万隆优配赵诣、孙伟等知名基金经理最新观点亮相一季报满屏皆提全球化挑战下的应对之策

万隆优配来源：金策宝网站：凯狮优配日期：2025-04-24 10:53:24 查看：170

　　2025年一季度万隆优配，全球经济在多重不确定性中寻找平衡。国内经济数据初现复苏信号，海外贸易摩擦与政策调整持续扰动市场。

　　4月22日，泉果基金旗下多只产品发布一季报，披露了最新的投资策略与持仓动向。截至3月31日，泉果思源三年持有、泉果嘉源三年持有、泉果消费机遇及泉果旭源三年持有等基金均跑赢同期业绩比较基准，其中泉果思源三年持有A类份额过去一年净值增长率达16.73%，泉果旭源三年持有A类份额增长率为15.40%。

　　从季报内容来看，科技创新、内需消费与部分行业的边际改善成为基金经理布局的核心方向，而全球化挑战下的应对策略亦被反复提及。

　　科技创新与高端制造：结构性机会下的深度布局

　　在泉果基金一季报中，“科技创新”被多位基金经理列为全年维度的重点投资方向。泉果嘉源三年持有基金经理钱思佳直言：“市场对科技创新领域的投资机遇正逐步形成广泛共识，投资者对中国经济新动能的信心也在持续提升。”这一判断与一季度市场表现高度契合。以科创50和北证50为代表的科技指数分别上涨3.42%和22.48%，港股恒生科技指数更以20.74%的涨幅领跑全球。

　　钱思佳指出万隆优配，中国在科技创新领域的突破并非偶然，而是“工程师红利、企业家精神、完善的制造业产业链”三大优势共同作用的结果。

　　她特别提到，新一代的企业家和资本展现出了前所未有的耐心，，他们愿意在一些研发周期长、投入大且处于“卡脖子”状态的关键技术领域进行基础研发投入。“这种积极的态度和行动，正是我们看好中国科技创新新动能的根本信心来源”。基于此，泉果嘉源三年持有一季度加仓了立讯精密、东方电缆等，并在前十大重仓股中新增了美的集团、中远海能九号公司、美团-W等个股。

　　无独有偶，泉果旭源三年持有基金经理赵诣也将AI与高端制造视为核心方向。他认为，AI技术已从硬件端延伸至生物、化学、军工等应用场景，“从硬件端到应用端都会持续产生好的投资机会”。

　　赵诣管理的泉果旭源三年持有以92.58%的高股票仓位聚焦于电力设备新能源、计算机、电子等板块，重仓股宁德时代、科达利、腾讯控股合计占基金资产净值的27.45%。此外，赵诣强调了对“困境反转”机会的关注，尤其是新能源与军工行业。他指出，新能源行业“产品价格开始上涨，排产出现淡季不淡的情况”，而军工企业的新订单增长则预示行业逐步恢复。

　　内需消费与经济复苏：政策驱动下的结构性调整

　　与科技主线并行，内需消费的复苏信号也成为另一重要投资逻辑。泉果消费机遇基金经理孙伟表示：“经济数据中复苏的信号在集聚，比如快递外卖订单量、出行旅游人数、招聘用工的薪酬变化、部分通用机械的订单数据等都开始出现积极的变化。”一季度社会消费品零售总额同比增长4.6%，服务消费增速亦超过商品零售万隆优配，显示出内需韧性的提升。

　　孙伟管理的泉果消费机遇在行业配置上明显向内需倾斜。前十大重仓股中，名创优品、九号公司等消费类标的占比显著提升，新晋美的集团、稳健医疗、理想汽车、燕京啤酒、恒瑞医药等个股。而腾讯控股、宁德时代等科技龙头仍占据核心仓位。

　　孙伟认为，在美国关税政策压力下，“内需的地位会更加重要”，且中国应对贸易冲击的经验可能缓解实际影响。他进一步指出，消费品以旧换新政策已显成效，通讯器材、家用电器等品类零售额增速均超19%，成为拉动消费的主力。

　　值得注意的是，内需复苏的乐观预期并未导致基金经理盲目加仓。泉果消费机遇的股票仓位维持在72.86%，与上季度基本持平。孙伟解释称，考虑到“经济复苏进程和国际形势的复杂”，操作上以结构性调整为主，后续将“视情况增加权益仓位，以及和经济关系度高的行业的配置”。这一审慎态度反映出基金经理对复苏节奏反复的警惕。

　　行业边际改善与全球化挑战：地产与出口的双重博弈

　　除科技与消费外，部分传统行业的边际改善机会亦被纳入视野。泉果思源三年持有基金经理刚登峰指出，房地产行业经历三四年调整后，“一二线城市二手房市场回暖释放积极信号，2025年行业有希望开始进入边际改善阶段，行业集中度提升后，幸存企业利润率有望修复。”。

　　尽管库存压力仍存，但幸存企业有望通过集中度提升实现利润率修复。泉果思源三年持有前十大重仓股中，保利发展、招商蛇口两家地产公司合计占基金净值的7.63%，显示出对行业阶段性机会的认可。

　　然而，全球化挑战为投资增添了不确定性。泉果旭源三年持有赵诣强调，贸易摩擦加剧背景下，“全球化公司是否能有海外属地化运营能力将尤为关键”。他以新能源行业为例，指出部分龙头公司已通过海外产能布局抵御政策风险。这一观点与泉果思源三年持有对港股互联网企业的配置逻辑不谋而合——腾讯控股、快手-W等标的凭借全球化业务结构与机构投资者主导的定价机制，在一季度港股上涨中贡献显著收益。

　　总结来看，2025年一季度，泉果基金旗下产品展现出差异化的配置策略，但核心逻辑均围绕科技创新、内需复苏与行业边际改善展开。基金经理在季报中多次提及“结构性机会”“耐心布局”等关键词，反映出对复杂环境的审慎态度。值得关注的是，高仓位运作的泉果旭源三年持有与均衡分散的泉果思源三年持有均跑赢基准，一定程度上验证了不同策略的有效性。

　　展望未来万隆优配，海外政策落地、国内消费复苏节奏以及地产行业修复进展，或将成为影响基金表现的关键变量。

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